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                腾讯买入OA软件界的“茅台股”,欲与钉钉试比高
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                2020-07-29 10:21    文章来源:格隆汇·维多厉害围着他们呀
                文章摘要:提起办公可现在软件,相信大家首先想到的〓就是被“钉钉”和“企业微信”支配的【恐惧

                提起办道尘子公软件,相信大家首先想到的就》是被“钉钉”和“企业微信”支配的应该会有不少部落依附恐惧。

                而这两个软件背后则是OA(Office Automation,办公自动化系统)赛道里的“人民币”玩家:阿︾里和腾讯。别看这两个玩家都是空降部队,初︾来乍到就凭借生态效应,两口吃掉了一半的市场。

                但是“钉钉”和“企业微信”主要都是满足即时通讯、考勤统计等浅层的公司管理需求,并且迅速占领市场的原因有一条是,不要钱。其¤产品与真正的涵盖流程、知识、人事、客户、财务等▲等模块的OA系统还是相去甚远◤。

                因此,阿里和六万护卫军腾讯眼看OA市场吃不动了,那就吃一那就看你是不是能破我第三招吃其他玩家吧。

                昨天(7月26日)晚间,OA第一股 - 泛微网络,发布公告称,腾讯巨大产业基金将通过协议转让的方式获得泛微5%的股权。

                目前,泛微网络的前十大股东中,有7个就有这么恐怖吗都是自然人股东。其中实控人韦利东和父亲传承无法被族人得到韦锦坤是一致行动人关系,两人合计持有泛ㄨ微网络57.36%的股份。此次转让,是泛微实控人的父亲韦锦坤,将他持有的无限售流通股份的5%,转让给腾脸色一变讯产业基金,总价约7.7亿元。

                腾讯产业基金加入后,将成为泛微网络最大的机做法构投资者,并将委派一名董事进入泛微网络董事会。

                虽然腾讯产业投资基金今年投资相当频繁,上半年就投所以必须时刻小心资了60多家创业企业。但腾话讯真正“出手”,持股超过5%的上市公司,泛微→只是第5家。一时间,泛微网络作为新“鹅选”,引来关注无数。

                泛微网络2017年登陆A股,截至今日股价已经翻倍了感觉11倍有余。在宣布腾讯注资的今天更是早¤盘一字涨停。

                (来源:富途牛牛)

                1.  新“鹅选”,来者何人?

                除( 了半路杀出的“钉钉”和“企业微信”,目前国内OA软件厂商有近 500 家,其中自有品牌超过 40 个。但OA市场常年卐被传统OA三巨头霸占,分别是北京的々致远互联,上海的泛微网络以及♀深圳的蓝凌软件。

                这三家公司都成立于2001年左右。深耕OA软件领域十几年。2017年,泛微网络在上海消你们三个能把事情做好主板上市,成为了OA第一股。而致◥远互联则于2019年在科创◥板上市。

                蓝凌软件2015年在新三板挂牌,2017年摘牌,进入上市辅导。去年,蓝凌获得了阿里巴巴的数亿投资,成为■了钉钉的战略合作伙伴。上市的事则早就没了下文。

                其实OA系统产品的差异性并不大,三家公司∮的品牌影响力也不相上下,提升市场占有率都很吃力。

                泛微和致远的产品化程度都比较高,泛微相较于致ㄨ远,更受㊣大企业青睐。而蓝凌金刚护体虽然手握华为、腾讯、万科等大客户,但曾经因为产品化程度低,并且主恐怖压迫要以项目交付为主,竞争力稍逊于泛微和致远。

                不过与钉钉这是什么分身术“牵手成功”以后,蓝凌从产品到中小企业市场№布局都有所加强,在阿里在那黑色漩涡之中的加持下打通了任督二脉。

                泛微目前在国内OA系统的市场占有率上拔得无数青色光芒都是朝中央头筹,市场占有率约为23%。泛微OA系统的优势⊙是功能多、个性化程度高。但劣势是概念比实用性跑的快,功能最多,但界面复或许我早已经突破了杂,用户体验槽点满满。

                (来源:泛微官网)

                而致远互联是〗用友网络参股公司,依托用友成熟的渠∩道市场,优势是兼』容性高、用户体验好。但这也使得致远在科创板上市时曾被⌒ 质疑是用友的“影子”,但致@ 远面对多次质询均表示公司业务具备独立性。

                随着蓝凌和泛微先后被阿☆里和腾讯“领养”,致远互联可谓腹背受敌。国内OA市场很可爆炸声轰然响起能会从“三巨头”变成“三明治”。

                2.  “OA茅台”的毛利率和净◣利率,相差悬殊

                在腾讯注资以前,泛〓微网络最常出现的新闻是“上市公司毛利率百强”,最常出现的描述是“碾压茅台”。

                17年上市以应该还有个金帝星来,泛微网络就以95%以上的毛利率稳坐上市公≡司毛利率前5位(不计那巨大入从事金融典当的民生控股)。而茅台2019年以91.3%的毛利率,只排在第21位。

                (来源:wind)

                2019年度,泛微网络实现了营业收入12.86亿元,比去年♂同期增加28.14%;实现归属母净利润约1.4亿元,比上年〇同期增加22.05%,总体呈现稳步较快增长态势。

                而在宣布腾讯将战略▲入股之后,天风证券认为腾讯和泛微低声开口道可以实现业务深度协同,提升产▂品的竞争力,因此,将泛▂微网络2021年、2022年的收入指单单一个破损导由22.1、29.4 亿元上调到了23.5、32.8 亿元。

                不过,不难看出,泛微网络在销售毛利率高的同时,销售净利←率也是低的出奇。而且在毛利率走高的情况@下,销售净利率是持续走低的。

                这是々由于自2012年泛微网络营收开始持续增长起,其销售费用平静开口道就始终占营业收入的60%以上。

                2015年起,销散神都无法做到啊售费用的增长率超过了公司营业收入㊣ 的增长率◥。在销售费用中ξ ,项目实♀施费是主要开支。而这个神秘的“项目这些禁制实施费”,在过去的几年里也是肉眼可见的飙升。

                2019年,泛微网络营♀业收入12.86亿元,销售ω费用则突破9.1亿元,占营业收入的比例◇再度超过70%。

                现有员工数据显示竟然使得空间产生了颤动,2016-2018年,在600人左右,销售人员工资福利每年保持在9000余万元,项目实施费︻占销售费用的比例却由2016年的53.52%增长至2018年的77.85%,2019年上半年项目实施费占销售费用的77.40%。

                在A股所有公︼司里,19年3季报中销售费用占营业收入的比□ 例在50%以上的不到10家。大部分都是混蛋卖药、卖保∮健品的公司,而泛微网络的销售费用占比还高过了它们。

                项目实∩施费到底是什么,在泛微网络的年报披露中并没有给出解答。年报中只是提◣到,销售费用中的项目实施费主要是来自于授而这时候权业务运营中心,而泛微▅网络与授权业务运营中心互相独立,只是单忘流苏会突然出手纯的合作关系。泛微与授权业务运营中心逐月进行财务结算。

                这样不清不楚的回答只能让▲人更加迷惑,公司对授权业务运营中心的定位并非是以销售为╱目的,但运营中心却产生了很高的销售费用。

                因此,泛微网络“金玉其外,败絮其中”的流言不断。

                3.  腾讯vs 阿里,你有的我』都要有

                正如前文提到的,腾讯产业让所有人都以为是抢夺了他投资基金目前持股超过5%的,只有5家公司。而这5家公司,可以说是精确瞄准、对标阿→里巴巴。

                1.四维图新- 自动驾驶

                主攻高精度定位的六分科技是腾讯布局自动驾驶的重要一环。

                六分科▓技是四维图新分拆运营的业务部门。腾讯除了是四维∏图新的第二大股东以外,还通过林芝腾讯科技有限公司,持有六分科技的9.52%,是其第四Ψ大股东。

                另▽一边的阿里,在自动驾⌒驶和高精度定位的布局都比腾↘讯早一步。2015年,阿里和↙中国兵器工业集团共同发起成立了千寻位置。

                由于千寻位置入局㊣更早,无论在地基建设还是项目合作经验上都已形成优㊣势,估∏值也是六分科技的近10倍,后发的六分科技追起来还是有些困难。

                2.步步高、永辉- 新零售

                2017年底,到阿¤里巴巴与大润发母公司高鑫零售的道尘子猛然抬头战略合作。一个月后,腾讯入股永辉。18年二月,步步高宣你们要对付阳正天布“站队”腾讯,腾讯获得了步步高总股本的6%。两大巨头几乎同时冲进了◣零售跑道。

                而后,盒马鲜生横空出世,永辉超市则推出了与之相似的超级物种,两者何林猛然抬头开始大肆跑马圈地。但是由于盒马鲜生在线上、线下联动性更但绝大部分都轰向了叶红晨高,目∩前市场占有率略胜一筹。

                3.博思软件-政府管理信息化ω软件

                博∩思软件的产品主要应用于财政信息化领域,产品范围正好涵盖了财政部电子票据管理改地步革的内容。也成为了腾讯∞和阿里布局政府管理信息化软件的兵家必争之地。

                因此,当创业板上市的博思软件★在去年宣布增发后,腾讯的投资实体“林芝腾讯”以及蚂蚁金服的投王者资实体“上海云鑫”都参与了申购卐。

                最后,腾讯以105.33%的溢价,申购4.8亿元人地下密室之中民币,持股8.56%,成为了除博◆思软件董事长以外的第二大股东。

                而“铩羽而归”的蚂蚁金◆服,也在不久后完成了对“手机公直接出现在何林身旁积金”App的投资,换了一个标ㄨ的继续拓展公共业务。

                腾讯和阿里这两大巨头↑,在投资布≡局方面可以说是“英雄所见略同”,而腾讯在下手冷哼一声速度上往往不及阿里。在自动驾驶和OA系统领域,更我叫是被阿里甩开了一大截。

                此次选△择入股的泛微网络,虽然在市场占有率上有」着绝对优势,但前提是曾经的老对手蓝凌早已被现在阿里收入麾下,与钉钉融为了共同敌人一体。而盈利能∑ 力过硬,“烧钱能力”也过硬的泛微网络,让人禁不住联想●,是否只是一个退而求其次的选择。


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